Tham khảo: https://www.mdpi.com/2071-1050/15/1/880

Tổng quan

Khủng hoảng tài chính toàn cầu (Global Financial Crisis - GFC) sẽ gây ra sự hỗn loạn trên thị trường dược phẩm và tính thanh khoản của thị trường bị đình trệ, dẫn đến suy thoái sâu sắc trong nền kinh tế dược phẩm. Sau khi bùng phát Covid-19, suy thoái kinh tế dược phẩm và khủng hoảng tài chính dược phẩm gia tăng do việc đóng cửa và kiểm soát ổ dịch Covid-19 ở Trung Quốc, đây là nguyên nhân quan trọng dẫn đến sự tích tụ rủi ro tài chính hệ thống ở Trung Quốc.

Để nhận dạng, mô tả đặc điểm nền kinh tế dược phẩm và ổn định tài chính, bài viết này nghiên cứu cơ chế suy yếu của hiệu ứng ổn định trong các kịch bản rủi ro hệ thống và phân tích diễn biến của rủi ro hệ thống dưới cú sốc Covid-19 ảnh hưởng như thế nào đến hiệu quả ổn định của chính sách tiền tệ. Dưới cú sốc do Covid-19, trong giai đoạn Chỉ số căng thẳng tài chính Trung Quốc (China Financial Stress Index - CFSI) giảm xuống, rủi ro hệ thống tương đối thấp và tác động của chính sách truyền thống đối với ổn định kinh tế vĩ mô là đáng kể hơn; trong giai đoạn CFSI đang lên, rủi ro hệ thống tương đối cao và tác động của chính sách truyền thống đối với ổn định kinh tế vĩ mô là hạn chế.

Phương pháp nghiên cứu:

Bài báo này phát triển một phương pháp trọng số CRITIC được sửa đổi theo thời gian và xây dựng CFSI thay đổi theo thời gian. Bài viết này xác định các kịch bản rủi ro hệ thống dưới cú sốc Covid-19 dựa trên mô hình Markov-Switching Mean Heteroskedastic Vector Auto-Regressive (MSMH-VAR) và đánh giá tác động ổn định của chính sách tiền tệ trong các hệ thống kinh tế và tài chính khu vực khác nhau (thời gian bình thường và hệ thống).

Kết quả nghiên cứu:

Kết quả cho thấy trong thời kỳ bình thường, chính sách tiền tệ nới lỏng làm tăng mức giá, và chính sách tiền tệ siết chặt làm giảm mức giá với độ trễ thời gian. Trong các kịch bản rủi ro hệ thống dưới tác động của Covid-19, hiệu ứng nới lỏng của chính sách đối với tăng trưởng sản lượng tương đối nhỏ, và chính sách siết chặt làm tăng tăng trưởng sản lượng và mức giá trong ngắn hạn và làm tăng biến động trong tăng trưởng sản lượng và mức giá trong dài hạn. Điều đó có nghĩa là, dưới tác động của COVID-19 trong các kịch bản rủi ro hệ thống, việc đạt được tăng trưởng ổn định và mức giá ổn định với chính sách tiền tệ là khó khăn, và hiệu quả ổn định bị suy yếu. Bài báo này tập trung vào mối quan hệ giữa rủi ro hệ thống, chính sách tiền tệ và sự ổn định sản lượng dưới tác động của COVID-19, phân tích sự suy yếu của hiệu quả ổn định sau khủng hoảng, và mở rộng con đường lý thuyết của chính sách ổn định tiền tệ và làm giàu phạm vi nghiên cứu của khuôn khổ mới.

DS. Nguyễn Thị Mai Diệu

Người duyệt bài: TS. Hà Hải Anh